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機(jī)構(gòu)：二季度恒指大約在18000至20000點(diǎn)運(yùn)行 5至6月將是吸納窗口

2023-04-26 08:04:25 來源：英為財情

(資料圖片)

財聯(lián)社4月26日訊（編輯周新旸）4月25日，港股大盤再度下跌，跌勢有所擴(kuò)大，恒生指數(shù)全日下跌342點(diǎn)或1.71%，收報19,617點(diǎn)。恒生科指下跌3.46%，收報3,824點(diǎn)。大市成交金額有1,066多億港元，港股通錄得21.1億港元的凈流入。盤面上，大市跌勢全面，多達(dá)1,188只股票下跌，僅個別能源、電訊及金融的國企央企錄我升幅。

中泰國際認(rèn)為，4月中旬起股東減持信息不絕，包括外資主要股東重新減持中國互聯(lián)網(wǎng)及汽車產(chǎn)業(yè)龍頭；個別沾上ChatGPT風(fēng)口公司的內(nèi)部人士趁機(jī)減持股份；安踏及越秀地產(chǎn)等行業(yè)龍頭均有不同的配股或供貨行動，都為港股帶來一定的流動性壓力。

市場風(fēng)險偏好收縮使資金向低估值及高分紅的“中特估”靠攏，進(jìn)一步增加其他股份的拋售壓力。盡管OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)顯示中國經(jīng)濟(jì)周期在筑底回升，而美國經(jīng)濟(jì)周期在加速向下，但是考慮到當(dāng)前中美庫存周期繼續(xù)處于主動去庫存階段，而美聯(lián)儲緊縮的貨幣政策未有轉(zhuǎn)向的因素，都不支持港股的升勢。

中泰認(rèn)為二季度港股恒生指數(shù)大約在18,000點(diǎn)至20,000波動盤底，釋放潛在風(fēng)險，而5月至6月的調(diào)整將是吸納的黃金窗口。

中泰認(rèn)為美元指數(shù)短期內(nèi)難以跌破100，短期將出現(xiàn)反彈，美元的強(qiáng)勢仍會維持一段時間。歷史上，即使美聯(lián)儲暫停加息，美元指數(shù)也并非必然下跌，例如美聯(lián)儲在2000年5月結(jié)束加息，而美元指數(shù)從接近106的水平急升至118.5的水平；2018年12月結(jié)束加息，其后美元指數(shù)在95的水平緩慢上升。此外，即使美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，導(dǎo)致美聯(lián)儲需要降息，美元指數(shù)的跌勢亦會一波三折。歷史上，美元指數(shù)在美國衰退前期，均會出現(xiàn)一波因海外資金回流美元避險所造成的美元指數(shù)急漲。近日，離岸人民幣已率先突破3月以來的盤整區(qū)間，重新走向貶值。如果美元指數(shù)在5月初FOMC后反彈，這將加速離岸人民幣貶值的速度，屆時將會對港股帶來一定的沖擊。

長線而言，預(yù)計中國主動去庫存周期將在第二至第三季逐步向被動去庫存階段切換，預(yù)計美國的主動去庫存周期將在第四季逐步向被動去庫存階段切換，利好企業(yè)盈利增長。隨著下半年美國衰退壓力增強(qiáng)，降息預(yù)期將得到更充分的支持，美元指數(shù)及美國長債利率將加速下行，利好港股的估值修復(fù)。

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