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每日視訊：興業信托項目經理怒懟投資者風波后續延期產品擬展期兩年卻遭反對

2023-01-07 14:26:20 來源：北京商報官方賬號

信托項目展期，投資者維權卻被怒懟。近日，一則信托項目經理“發飆”怒罵投資者的視頻流出，將興業信托推向了風口。究其原因是因為興業信托·筑地D015（旭輝杭州新塘）集合資金信托計劃（以下簡稱“興業信托·筑地D015”）項目出現了兌付問題，投資者維權所致。2023年1月5日，北京商報記者從興業信托相關人士處獲悉，該項目已展期兩年，將于2024年11月20日前償還所有剩余標的的股權回購價。不過，大多數投資者對此表示“難以認可”，分析人士認為，興業信托給出的解決方案并非可選項，目前只能期待交易對手按照展期方案履約，做好后續投資者兌付工作。

【資料圖】

4.5億房地產信托項目擬展期兩年

“你們給我不講理試試看！”“旭輝欠你們的錢不是我欠你們的錢”“你們耽誤我的處置工作就拿不到錢”“我忍你們很久了”……近段時間，興業信托火了，起因是一則項目總經理怒懟投資者的視頻被廣為流傳。

在視頻中，這位項目總經理反復提到“旭輝欠錢”4個字眼，究其根本是因為“興業信托·筑地D015”項目出現了兌付危機。

根據投資者提供的推介材料，該項目的募集資金規模為4.5億元，2021年4月發行，資金用途為：對杭州昌禾商務信息咨詢有限公司（以下簡稱“SPV公司”）進行股權投資，SPV公司持有杭州昌安商務信息咨詢有限公司（以下簡稱“平臺公司”）股權，進而通過平臺公司持有杭州興塘置業有限公司股權并最終投資于浙江省杭州市蕭山區南秀路與新如路交匯處“濱旭府”項目。

該項目本該在2022年10月20日到期兌付，但興業信托未依約支付本金及信托收益，已構成違約。針對項目兌付處置情況，北京商報記者致電興業信托方面進行采訪，該公司相關人士對采訪電話進行轉接，但始終未有人接聽。

不過，北京商報記者另從興業信托客服人員處了解到，目前，該信托計劃已觸發對賭條款，且信托產品存續期已經滿18個月，興業信托已按照合同約定要求旭輝集團履行股權回購義務，并且已經發送過提前回購通知函，目前興業信托也在和旭輝集團協商退出方案。

“我司已經跟相關主體簽署了協議，展期期限為兩年，也就是2022年底累計償還不少于3000萬元，2023年底累計償還不少于5000萬元，2024年11月20日前償還所有剩余標的的股權回購價。”上述客服人員說道。

早已觸發對賭退出協議

“興業信托·筑地D015”項目出現兌付危機早有征兆。興業信托發布的《興業信托·筑地?D015（旭輝杭州新塘）集合資金信托計劃2022年第三季度信托資金管理報告》內容顯示，彼時，該信托項目就已觸發對賭條款，興業信托作為受托人于2022年8月17日向旭輝集團和杭州旭輝置業有限公司發送《提前回購通知函》，要求旭輝集團提前對標的股權進行回購。?

興業信托表示，2022年9月29日該公司基于旭輝集團輿情再次向旭輝集團和杭州旭輝置業有限公司發送《提前回購通知函》，要求旭輝集團盡快對標的股權進行回購。

投資者提供的相關信息顯示，“興業信托·筑地D015”對賭退出方式主要有A類和B類，如觸發A類對賭條件，興業信托有權要求杭州旭輝無條件收購信托計劃持有的SPV公司全部股權，杭州旭輝應無條件配合；如觸發B類對賭條件，杭州旭輝有權收購興業信托持有的SPV公司全部股權。

雖然早已觸發對賭退出協議，但時至今日，投資者依舊未得到明確答復。而在投資者提供的視頻信息中，北京商報記者注意到，上述項目總經理表示，“該展期方式已被旭輝集團否定”。

“信托理財經理說應該一年時間就可以兌付，收益率在7.5%-8.15%之間，最低230萬元起投，目前，這個項目的兌付金額只有2000萬元，我們實在不認可展期方案。”一位投資者在接受北京商報記者采訪時說道。?

金樂函數分析師廖鶴凱在接受北京商報記者采訪時分析稱，房地產信托業務違約近年來屢見不鮮，旭輝集團作為大型房地產公司近年來面臨大面積融資違約的情況，這其中有大環境的影響導致項目進度顯著放緩，回款也顯著不及預期，也有其自身沒有控制好融資杠桿的原因。興業信托這個項目就是其在普通貸款無法滿足日常資金需求的情況下，操作的特殊交易結構項目，通過SPV架構介入股權的模式進一步放大了融資杠桿，雖然可以加速項目進度，但是在市場環境變化較快的情況下也急劇擴大了風險。

存量風險項目亟待處置

近年來，受經濟下行壓力影響，部分實體企業經營困難的壓力傳導到信托行業，信托公司業務風險管理壓力加大，尤其以房地產信托業務較為顯著，違約、展期成為常態。來自用益信托研究院監測數據顯示，據公開信息不完全統計，截至2022年12月30日，房地產信托違約項目115個，涉及金額930.25億元。

在風險釋放的過程中，監管也對房地產信托業務的規范發展加強了指導。早在2019年7月，某地銀保監局就召集轄內部分信托公司董事長、總經理高層級“窗口指導”會議。明確表示，對于土地款融資業務，不得再新增。對于原已備案、已部分放款的，后續可能無法投放；對于已備案未投放的、新增未備案的一律不再給予備案和操作。在這之后，監管又設置了房企融資“三道紅線”，剔除預收款的資產負債率不得大于70%，要求凈負債率不得大于100%，現金短債比不得小于1倍，控制房地產行業的有息債務增長。

在一系列強監管之下，房地產信托業務占比已保持在較低水平，來自中國信托業協會發布的數據顯示，截至2022年三季度末，投向房地產的資金信托規模為1.28萬億元，同比下降0.67萬億元，降幅34.2%。?

未來支持高周轉、高杠桿的房地產信托業務不會再大量出現，如何在嚴格落實資管產品監管要求、做好風險防控的基礎上，按市場化、法治化原則支持房地產企業和項目的合理融資需求才是信托公司需要關注的重點。

用益信托研究院研究員喻智指出，房地產信托業務違約多發的主要原因仍是房地產市場不景氣、房企資金鏈緊張。2022年四季度，監管層對房地產行業的扶持刺激政策密集出臺，2023年房企的困境會有所緩解，項目風險得到一定程度的緩釋。但2023年房地產信托業務總體還是不太樂觀，因為房地產市場信心需要時間恢復，存量房地產信托業務的風險項目也需要處置，預計2023年房地產信托業務主要仍在房企紓困、保交樓、風險處置等方面，在保障房租賃融資和REITs等創新業務存在一定的機會。

“房地產信托業務規模在2017年中央定調房住不炒之后已經在多重政策限制下不斷收縮。未來房地產信托業務還會繼續收縮一段時間，預計明年年中后房地產信托業務發展會趨穩，預計在未來三年會觸底后進入穩定發展階段。”廖鶴凱進一步指出，目前，房地產類信托產品需要關注的潛在風險包括：交易標的所處區域、交易標的的交易對手的流動性情況和再融資的能力、項目本身再融資的可能、項目本身業態構成和回款周期。本輪風險出清后，未來地產公司集中度預計會大幅提升，市場預期改變“房住不炒”政策目標達成，房地產完成公用事業化，高回報率時代終結，房地產收益率將趨近于社會資本平均回報率水平。

北京商報記者? 宋亦桐

標簽：信托產品